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　　行業(yè)整體增速回歸,進(jìn)入新一輪投資創(chuàng)新周期:電子行業(yè)整體營收增速回歸上升趨勢,好于今年一季度,凈利潤增速連續(xù)增長,二季度單季度營收同比增長23.19%,環(huán)比增速24.8%,歸屬于母公司凈利潤同比增長23.24%,環(huán)比增速53.84%。預(yù)計(jì)未來仍有上升空間。在市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下,電子行業(yè)二季度營收增速全市場第四,依舊具有成長屬性,橫向比較中屬于優(yōu)先配置行業(yè)。

　　從資本投資水平和現(xiàn)金水平看,企業(yè)貨幣資金充足,二季度維持同比15.47%的增長,企業(yè)的平均資本項(xiàng)目規(guī)模維持率今年上半年出現(xiàn)4%回升,企業(yè)整體在建工程繼14年大幅回落后再次上升,二季度同比增長22.55%,資本支出/折舊和攤銷出現(xiàn)連續(xù)上升跡象,特別是今年上半年,同比上升26.54%。從各項(xiàng)證據(jù)看,15年上半年投資增速回升,下半年持續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張,行業(yè)將保持高成長屬性,符合我們新一輪創(chuàng)新成長周期判斷。

　　子行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注零部件制造及集成電路,白馬低估值、軍工及高成長次新股值得重視:零部件和集成電路營收及利潤依舊能保持高速增長,雖然制造業(yè)毛利率整體下滑,但其中蘋果&華為的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商的毛利率和增長水平遠(yuǎn)超行業(yè);白馬大市值品種業(yè)績增速好于小市值品種,再次證明強(qiáng)者恒強(qiáng)。上半年軍工電子企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定,9月3日閱兵宣布裁軍30萬被市場看作軍工信息化的標(biāo)志性事件,預(yù)計(jì)下半年軍工電子公司將持續(xù)高速成長。次新股中大量高技術(shù)背景企業(yè),盈利能力持續(xù)提升,符合未來國家科技發(fā)展需求,利潤增速高于營收增速說明電子企業(yè)在逐步改變規(guī)模增長模式,向高科技研發(fā)企業(yè)發(fā)展,整體估值水平有望得到重構(gòu)。

　　投資建議:電子行業(yè)整體增速回歸,持續(xù)投資帶來的未來營收及利潤增長有保證,行業(yè)進(jìn)入新一輪的創(chuàng)新周期。繼續(xù)關(guān)注安信電子優(yōu)質(zhì)成長組合,白馬和準(zhǔn)白馬為代表的優(yōu)質(zhì)成長和未來長期資產(chǎn)稀缺性標(biāo)的組合!白馬和準(zhǔn)白馬成長:金龍機(jī)電、大華股份、中航光電、信維通信、欣旺達(dá)、歌爾聲學(xué)、三安光電、同方國芯、大唐電信、中安消(停牌重大重組)、振華科技、中瑞思創(chuàng)、長盈精密、中電廣通;未來長期資產(chǎn)稀缺性標(biāo)的:全志科技、火炬電子、先導(dǎo)股份、達(dá)華智能、天音控股。