電子元器件行業(yè):擋不住的大趨勢(shì)、一切都是大周期
發(fā)布時(shí)間：2015/9/23 訪問(wèn)人數(shù)：891次
時(shí)勢(shì)造英雄,沒(méi)有脫離時(shí)代背景的成功,在時(shí)代到來(lái)和結(jié)束前都要做好預(yù)判。周期研究始終是行業(yè)研究的最關(guān)鍵,尤其在周期變動(dòng)的拐點(diǎn),是指導(dǎo)長(zhǎng)期投資的最關(guān)鍵要素。只有站的足夠高,看的足夠遠(yuǎn),首先厘清行業(yè)大周期的趨勢(shì),之后才能更加清晰準(zhǔn)確的選擇合適的子行業(yè)以及相應(yīng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
周期研究的難點(diǎn)在于:(1)大周期套小周期,相互疊加,不同級(jí)別周期變動(dòng)方向經(jīng)常不一致;(2)電子行業(yè)周期大體分成三類:創(chuàng)新周期、生命周期、競(jìng)爭(zhēng)曲線周期,看清楚大周期更加重要;(3)庫(kù)存分析是3-5個(gè)月分析的關(guān)鍵要素,是很多研究的核心,也是難點(diǎn),但并不是沒(méi)有解決方法,可以跟蹤。
過(guò)去幾年,我們通過(guò)對(duì)智能手機(jī)生命周期的判斷,在全球不看好蘋果的情況下,做出了換機(jī)周期蘋果將強(qiáng)者恒強(qiáng),蘋果產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)大漲三年的判斷。通過(guò)庫(kù)存周期研究,我們今年選出了金龍機(jī)電、欣旺達(dá)以及信維通信作為重點(diǎn)投資標(biāo)的。
創(chuàng)新周期研究成為研究重中之重。在智能手機(jī)滲透率進(jìn)入較高區(qū)域,電子行業(yè)和科技行業(yè)不得不選擇新方向,創(chuàng)新成為整個(gè)科技行業(yè)的大趨勢(shì),在這個(gè)時(shí)間點(diǎn),研究創(chuàng)新,對(duì)創(chuàng)新周期做核心判斷將是后續(xù)一段時(shí)間電子行業(yè)投資的最重要環(huán)節(jié)。
電子產(chǎn)品五年一個(gè)大周期,智能手機(jī)之后是新智能硬件時(shí)代。從三個(gè)角度,我們可以看到這個(gè)大趨勢(shì):(1)軟硬件迭代升級(jí),安迪比爾定律。(2)消費(fèi)者需求,互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。(3)單一大市場(chǎng)與多品類長(zhǎng)尾,陣地戰(zhàn)與游擊戰(zhàn)。
智能手機(jī)微創(chuàng)新不斷,6S是短期創(chuàng)新低谷,7將有一系列大變化,帶來(lái)業(yè)績(jī)大彈性。成長(zhǎng)型公司在行業(yè)下滑時(shí)仍然有顯著絕對(duì)收益,啟動(dòng)時(shí)估值水平并不低,目前估值水平已經(jīng)低于當(dāng)時(shí)。
目前我們蘋果產(chǎn)業(yè)鏈投資順序是金龍機(jī)電、歌爾聲學(xué)、欣旺達(dá)、信維通信、德賽電池、立訊精密、環(huán)旭電子、華工科技?；诋a(chǎn)業(yè)周期(產(chǎn)業(yè)中前期,發(fā)展大方向)、國(guó)家政策周期(十三五、2025計(jì)劃重點(diǎn)發(fā)展方向)、科技紅利(研發(fā)持續(xù)投入及高轉(zhuǎn)換率)、企業(yè)內(nèi)在基礎(chǔ)(行業(yè)龍頭潛質(zhì))精選方向型資產(chǎn)組合:全志科技、火炬電子、先導(dǎo)股份、達(dá)華智能、中安消(重組中)等,并將持續(xù)挖掘最新標(biāo)的。
上周市場(chǎng)回顧:電子板塊上周漲跌幅-7.13%,跑輸滬深300指數(shù)4.27個(gè)百分點(diǎn),年初以來(lái)累計(jì)上漲20.90%,跑贏滬深300指數(shù)28.90個(gè)百分點(diǎn)。上周子行業(yè)中半導(dǎo)體、元件、光學(xué)光電子、其他電子、電子制造漲跌幅分別為-8.15%、-4.78%、-6.48%、-10.58%、-5.96%。
本周行業(yè)與公司事件提醒:關(guān)注公司股東大會(huì)及停復(fù)牌.
風(fēng)險(xiǎn)提示:系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).
